Андеррайтеры играют ключевую роль в процессе первичного публичного размещения акций (IPO) и других видах выпуска ценных бумаг. Эти финансовые посредники, обычно представленные инвестиционными банками, помогают компаниям выйти на публичные рынки и успешно продать свои акции. Рассмотрим, кто такие андеррайтеры, какова их роль в процессе IPO и какие преимущества они могут предложить эмитентам.

Кто такие андеррайтеры?

Андеррайтеры — это финансовые институты, которые берут на себя ответственность за размещение ценных бумаг компании на рынке. Они выступают в роли посредников между эмитентом (компанией, выпускающей акции) и инвесторами, обеспечивая успешное проведение IPO. В числе андеррайтеров часто выступают крупные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley, J.P. Morgan и другие.

Андеррайтинг (англ. underwriting, «подписка») — это услуги, предоставляемые финансовыми учреждениями, такими как банки и страховые компании, которые гарантируют получение выплат в случае финансовых убытков. В зависимости от отрасли (банковское дело, страхование) существует несколько видов андеррайтинга. Компании, предоставляющие подобные услуги, называются андеррайтерами (англ. underwriter, «гарант; страховщик»). Существуют также специалисты-андеррайтеры, которые могут быть штатными сотрудниками финансовых учреждений или работать в аутсорсинговых консалтинговых компаниях.

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг включает руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтеры помогают компаниям успешно выйти на публичные рынки и продать свои акции инвесторам.

Договоры с андеррайтерами

1. «Твёрдое обязательство» (англ. Firm commitment):
   • Андеррайтер обязуется приобрести все ценные бумаги, предлагаемые для первичного публичного размещения (IPO), и перепродать их на бирже. Весь риск продажи ложится на андеррайтера, который гарантирует эмитенту получение выручки от продажи ценных бумаг.
2. «Максимальные усилия» (англ. Best efforts):
   • Андеррайтер продает максимально возможное число ценных бумаг нового выпуска без финансовой ответственности. В этом случае андеррайтер снимает с себя часть риска, если часть ценных бумаг продать не удается.

Синдикат андеррайтеров

Андеррайтинг на рынке ценных бумаг может осуществляться синдикатом андеррайтеров — группой инвестиционных банков и/или инвестиционных компаний, создаваемой для обеспечения продажи нового выпуска ценных бумаг. Синдикат возглавляет ведущий андеррайтер, который организовывает процесс размещения, поддерживает контакты с эмитентом и ведет учет размещенных бумаг.

Андеррайтинг в банковском деле

Андеррайтинг в банковском деле — это процедура оценки банком вероятности погашения или непогашения кредита. Процедура включает изучение платежеспособности и кредитоспособности потенциального заемщика.

Предпосылки возникновения андеррайтинга

Развитие системы управления рисками и рекомендации Базельского комитета по банковскому надзору привели к повсеместному развитию андеррайтинга как неотъемлемой части риск-менеджмента.

Виды андеррайтинга в зависимости от сегментации клиента

1. Розничный андеррайтинг:
   • Оценивает риски банка, связанные с кредитованием физических лиц (потребительские кредиты, жилищные кредиты, автокредиты, кредитные карты).
2. Корпоративный андеррайтинг:
   • Оценивает риски банка, связанные с кредитованием юридических лиц, осуществляет рейтингование участников сделки и анализирует финансово-хозяйственную деятельность клиента.

Андеррайтинг в страховании

Андеррайтинг в страховании — это процесс анализа предлагаемых на страхование рисков, принятие решений о страховании и установление адекватных тарифных ставок и условий страхования. Андеррайтеры в страховании формируют страховой портфель, анализируя и принимая на страхование различные риски.

Роль андеррайтеров в IPO

1. Оценка и подготовка:
   • Андеррайтеры проводят тщательный анализ финансового состояния компании, ее бизнес-модели и перспектив роста. На основе этого анализа они помогают установить справедливую цену акций и определить количество акций для размещения.
2. Структурирование сделки:
   • Андеррайтеры разрабатывают структуру IPO, включая определение условий размещения, составление проспекта эмиссии и подготовку всех необходимых документов для регуляторов и инвесторов.
3. Маркетинг и букбилдинг:
   • Андеррайтеры организуют маркетинговую кампанию для привлечения потенциальных инвесторов. Они проводят roadshow — серию встреч и презентаций для институциональных инвесторов, чтобы объяснить им инвестиционные преимущества компании. В процессе букбилдинга андеррайтеры собирают заявки от инвесторов и определяют окончательную цену размещения акций.
4. Гарантирование размещения:
   • В большинстве случаев андеррайтеры берут на себя обязательство выкупить все акции, если они не будут проданы инвесторам по объявленной цене. Это гарантирует компании-эмитенту получение необходимого капитала, даже если спрос на акции окажется ниже ожидаемого.
5. Поддержка после IPO:
   • Андеррайтеры продолжают поддерживать компанию после выхода на биржу, помогая стабилизировать цену акций и предоставляя консультации по дальнейшему управлению капиталом и взаимодействию с инвесторами.

Преимущества работы с андеррайтерами

1. Экспертный опыт:
   • Андеррайтеры обладают глубокими знаниями рынка капитала, имеют обширные связи с институциональными инвесторами и знают, как эффективно представить компанию потенциальным покупателям акций.
2. Гарантированное размещение:
   • Благодаря обязательству андеррайтеров выкупить все акции, компания получает уверенность в успешном привлечении капитала.
3. Увеличение доверия инвесторов:
   • Присутствие известных и уважаемых андеррайтеров в сделке повышает доверие инвесторов к компании и её акциям, что может способствовать более успешному размещению.
4. Оптимизация цены и условий:
   • Андеррайтеры помогают установить оптимальную цену акций и выгодные условия размещения, что увеличивает вероятность успеха IPO и минимизирует риски для эмитента.

Андеррайтеры играют важную роль в процессе IPO, обеспечивая успешное размещение акций и привлечение капитала для развития компании. Их опыт, знания и гарантии делают процесс IPO более предсказуемым и надежным, что является важным преимуществом для компаний, выходящих на публичный рынок. Работая с андеррайтерами, эмитенты могут уверенно привлекать инвестиции и укреплять свои позиции на рынке капитала.

Крупнейшие андеррайтеры в мире

Андеррайтеры играют ключевую роль в финансовом мире, особенно в процессе первичного публичного размещения акций (IPO). Эти финансовые институты, обычно представленные крупными инвестиционными банками, помогают компаниям привлечь капитал, выйти на публичные рынки и продать свои акции. Рассмотрим крупнейших андеррайтеров в мире, их достижения и влияние на глобальный рынок капитала.

1. Goldman Sachs

Goldman Sachs — один из ведущих инвестиционных банков в мире и крупный андеррайтер на рынке ценных бумаг. Основанный в 1869 году, банк имеет долгую историю успешных IPO и корпоративных сделок. Goldman Sachs играет ключевую роль в обеспечении финансовой стабильности и роста многих компаний по всему миру.

Ключевые достижения:

• В 2020 году Goldman Sachs был главным андеррайтером при IPO таких компаний, как Snowflake и DoorDash.
• В 2021 году банк участвовал в IPO Coinbase, одного из крупнейших криптовалютных обменников.

2. Morgan Stanley

Morgan Stanley — еще один мировой лидер в области андеррайтинга и инвестиционного банкинга. Основанный в 1935 году, банк оказывает широкий спектр финансовых услуг, включая управление активами, инвестиционный банкинг и торговлю ценными бумагами.

Ключевые достижения:

• В 2019 году Morgan Stanley был андеррайтером IPO Uber, одного из крупнейших технологических IPO в истории.
• В 2020 году банк участвовал в IPO Airbnb, которое стало одним из самых успешных размещений года.

3. J.P. Morgan

J.P. Morgan — один из старейших и крупнейших банков в мире, с сильными позициями в сфере андеррайтинга и инвестиционного банкинга. Банк предоставляет своим клиентам комплексные финансовые решения и имеет значительный опыт в проведении IPO.

Ключевые достижения:

• В 2014 году J.P. Morgan был главным андеррайтером при IPO Alibaba, крупнейшего IPO в истории на тот момент.
• В 2021 году банк участвовал в IPO Rivian, перспективного производителя электромобилей.

4. Bank of America Merrill Lynch

Bank of America Merrill Lynch — один из ведущих мировых андеррайтеров, предоставляющий широкий спектр инвестиционных банковских услуг. Банк играет важную роль в проведении IPO и других корпоративных финансовых операций.

Ключевые достижения:

• В 2019 году Bank of America Merrill Lynch был андеррайтером при IPO Slack, популярной платформы для корпоративных коммуникаций.
• В 2021 году банк участвовал в IPO Robinhood, одного из крупнейших финтех-компаний.

5. Citi

Citi, также известный как Citigroup, является одним из крупнейших финансовых институтов в мире с сильными позициями в андеррайтинге. Банк предоставляет клиентам комплексные финансовые решения, включая инвестиционный банкинг и управление активами.

Ключевые достижения:

• В 2018 году Citi был андеррайтером при IPO Xiaomi, одного из крупнейших производителей электроники в Китае.
• В 2020 году банк участвовал в IPO Warner Music Group, одного из крупнейших музыкальных лейблов.

Крупнейшие андеррайтеры в России

Андеррайтеры играют важную роль в российском финансовом секторе, обеспечивая успешное проведение первичных публичных размещений акций (IPO) и других корпоративных финансовых операций. В России существует несколько ведущих андеррайтеров, которые активно участвуют в рынке капитала и помогают компаниям привлекать необходимые инвестиции. Рассмотрим крупнейших андеррайтеров в России и их вклад в развитие рынка капитала.

1. Газпромбанк

Газпромбанк является одним из крупнейших и наиболее влиятельных финансовых институтов в России. Банк предоставляет широкий спектр услуг, включая инвестиционный банкинг, управление активами и андеррайтинг. Газпромбанк играет ключевую роль в проведении IPO и других финансовых операций, помогая российским компаниям выходить на публичные рынки и привлекать капитал.

Ключевые достижения:

• Газпромбанк участвовал в крупных IPO, таких как размещение акций компаний «Роснефть» и «Сургутнефтегаз».
• Банк активно работает с компаниями в различных секторах экономики, включая нефтегазовую отрасль, энергетику и телекоммуникации.

2. ВТБ Капитал

ВТБ Капитал — инвестиционный банкинг-подразделение группы ВТБ, одного из крупнейших банков в России. ВТБ Капитал предоставляет комплексные решения для привлечения капитала, включая андеррайтинг, управление активами и корпоративные финансы. Банк занимает лидирующие позиции на российском рынке капитала и имеет богатый опыт проведения IPO.

Ключевые достижения:

• ВТБ Капитал участвовал в IPO таких компаний, как «Русал», «Полюс» и «АЛРОСА».
• Банк активно сотрудничает с крупными российскими и международными инвесторами, обеспечивая успешное размещение акций на рынке.

3. СберCIB

СберCIB — инвестиционно-банковское подразделение Сбербанка, крупнейшего банка в России. СберCIB предлагает полный спектр услуг в области инвестиционного банкинга, включая андеррайтинг, торговлю ценными бумагами и управление активами. Банк играет важную роль в проведении IPO и других корпоративных сделок, помогая российским компаниям привлекать капитал и развиваться.

Ключевые достижения:

• СберCIB участвовал в IPO таких компаний, как «Сбербанк», «Северсталь» и «ФосАгро».
• Банк активно развивает инновационные решения для привлечения капитала и улучшения финансовой инфраструктуры.

4. Ренессанс Капитал (RenCap)

Ренессанс Капитал (RenCap) — ведущий инвестиционный банк, специализирующийся на рынках развивающихся стран, включая Россию. RenCap предоставляет своим клиентам комплексные решения в области андеррайтинга, торговли ценными бумагами и управления активами. Банк имеет богатый опыт работы на российском рынке капитала и активно участвует в проведении IPO.

Ключевые достижения:

• Ренессанс Капитал участвовал в IPO таких компаний, как «Тинькофф Банк», «Магнит» и «Лента».
• Банк активно работает с международными инвесторами, обеспечивая привлечение капитала для российских компаний.

5. Альфа-Капитал

Альфа-Капитал — инвестиционная компания, входящая в состав Альфа-Групп, одного из крупнейших частных финансовых конгломератов в России. Альфа-Капитал предоставляет широкий спектр услуг в области управления активами, андеррайтинга и корпоративных финансов. Компания играет важную роль в развитии российского рынка капитала и помогает компаниям привлекать инвестиции.

Ключевые достижения:

• Альфа-Капитал участвовал в IPO таких компаний, как «Яндекс», «X5 Retail Group» и «МегаФон».
• Компания активно развивает инновационные финансовые продукты и услуги для своих клиентов.